Anstieg seit Börsengang um über 82 %: Bringt Mao Geping Schwung in die heimische Kosmetikbranche? | Krypto-Gold: Großes Ereignis

Autor | Chen Sizhu

Redaktion | Xie Yunzi

Maogeping ist endlich an der Kapitalmarkt gekommen und wurde zur "ersten heimischen Kosmetikmarke auf dem Hongkonger Aktienmarkt".

Am ersten Handelstag stieg der Aktienkurs von Maogeping steil an. Bis zum Ende des Handelstages lag der Kurs bei 52,6 Hongkong-Dollar pro Aktie, was einen Anstieg von 76,51 % gegenüber dem Ausgabepreis bedeutet und eine Marktkapitalisierung von über 25,1 Milliarden Hongkong-Dollar erreicht.

Bemerkenswert ist, dass sich bereits in der Zeichnungsphase der Aufwärtstrend von Maogeping abzeichnete. Am 5. Dezember endete das Margin-Subscription-Verfahren mit einem Betrag von 173,814 Milliarden Hongkong-Dollar und übertraf damit die 132,39 Milliarden Hongkong-Dollar, die China Resources Beverage bei seinem Börsengang erreichte, und wurde zum "Frozen Capital King" an den IPOs von 2024 in Hongkong.

In den darauf folgenden Tagen nach der Börsennotierung korrigierte sich der Aktienkurs von Maogeping allmählich und stabilisierte sich. Die allgemeine Meinung in der Branche ist, dass der Markt den hohen Preisaufschlag aufgrund der hochwertigen Positionierung der Marke Maogeping anerkennt; seit 2024 gibt es zwar eine gewisse Erholung im chinesischen Kosmetikmarkt, aber die Gesamtleistung bleibt unter Druck.

Dies bedeutet auch, dass nach dem Abklingen der Kapitalmärkte immer noch fraglich ist, ob Maogeping als "neuer Leuchtturm" der chinesischen Kosmetikbranche fungieren kann.

Wandel am Hongkong-Aktienmarkt

"Das Kapital ist bei Maogeping zwiespältig."

Im Bezug auf die Kursentwicklung von Maogeping nach der Börsennotierung kommentierte der erfahrene Kosmetikexperte Bai Yunhu: "Einerseits sieht das Kapital das Potenzial der zukünftigen chinesischen Kosmetikmarkt, andererseits gibt es Zweifel an der nachhaltigen Wettbewerbsfähigkeit von heimischen Marken, was möglicherweise ein Grund für die hohe Umschlagshäufigkeit von Maogeping in letzter Zeit ist."

Am 16. Dezember veröffentlichte das Nationale Statistikamt Daten zum Einzelhandel mit Konsumgütern. Im November betrug der Einzelhandelsumsatz in der Kosmetikbranche 43,4 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 26,4 % im Jahresvergleich entspricht; von Januar bis November betrug der Umsatz in der Kosmetikbranche 401,5 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 1,3 % im Jahresvergleich. 

Bildquelle: Nationales Statistikamt

36Kr hat die Finanzberichte analysiert und festgestellt, dass es den heimischen Kosmetikunternehmen auch nicht gut geht.

Im dritten Quartal 2024 betrug der Gesamtumsatz der Muttergesellschaft von Perfect Diary, Yatsen E-commerce, 677 Millionen Yuan, ein Rückgang von 5,7 % im Jahresvergleich; der Nettoverlust betrug 121 Millionen Yuan, was den sechsten Quartalsverlust in Folge darstellt. Betine, Inhaber der Marke Winona, verzeichnete auch erstmals einen Quartalsverlust mit einem Nettoverlust von rund 69 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 153,42 % im Jahresvergleich entspricht.

In den Augen von Bai Yunhu ist der überhitzte heimische Kosmetikmarkt in den letzten zwei Jahren allmählich zur Ruhe gekommen, und die Verlangsamung des Online-Wachstums macht es den heimischen Kosmetikmarken schwer, nachhaltige und profitable Entwicklungen zu verfolgen. In diesem Kontext könnte Maogeping, das auf Hochwertigkeit setzt, aus dem Offline-Kanal hervorgeht und sich auf Online-Kanal konzentriert, Kosmetikunternehmen wertvolle Einsichten bieten.

1995 wurde die TV-Serie "Wu Zetian" ein Kassenschlager. Die über 40-jährige Liu Xiao Qing spielte eine 16-jährige junge Frau bis zur 80-jährigen alten Frau. In dieser Serie trug Maogeping, der "Make-up-Wechsel-Kopf" Techniken beitrug, ebenfalls zum Ruhm bei.

Im Jahr 2000 gründete Maogeping eine nach ihm selbst benannte Kosmetikmarke. Im Gegensatz zu vielen Online-basierten heimischen Marken konzentrierte sich Maogeping auf Offline-Kanäle und eröffnete Verkaufsstellen im wohlhabenden Shanghaier Xujiahui, wo viele internationale Topmarken versammelt sind.

In den darauf folgenden Jahren entwickelte sich Maogeping zu einer inländischen Kosmetikgruppe, die aus "Make-up, Hautpflege und Make-up-Kunstunterricht" besteht.

Bis zum ersten Halbjahr 2024 hat Maogeping landesweit 372 selbstverwaltete Verkaufsstellen und mehr als 2700 Beauty-Berater in den Geschäften, die über 4,2 Millionen registrierte Mitglieder bedienen.

Dennoch war der Weg zur Börsennotierung von Maogeping nicht einfach.

Ende 2016 reichte Maogeping erstmals ein Prospekt bei der Shanghaier Börse ein, um ein IPO an der Mainboard-Börse zu beantragen, aber im folgenden Jahr verlief dies im Sande.

Im Oktober 2021 bestand Maogeping die Emissionsprüfung der CSRC, aber es gab keinen praktischen Fortschritt. Im Jahr 2023 reichte Maogeping einen neuen Antrag ein, der jedoch wegen abgelaufener Finanzdaten nicht genehmigt wurde.

Im Januar 2024 zog Maogeping freiwillig den A-Aktien-IPO-Antrag zurück. Laut früheren Marktinformationen tat dies, weil es durch den "Jiuding-Investment" belastet wurde, einen externen Aktionär, der zuvor von der CSRC wegen angeblicher Verstöße untersucht wurde.

Im April dieses Jahres schnitt Maogeping mit Jiuding für 730 Millionen Yuan ab und wandte sich dem Hongkonger Aktienmarkt zu, um das Listing-Ziel Ende des Jahres zu erreichen.

Tatsächlich ist Maogepings "A-Aktien-Verzicht zugunsten von Hongkong" auch mit dem makroökonomischen Umfeld der Kapitalmärkte verbunden. Im Unterschied zu harten Technologien entspricht die Kosmetikbranche nicht den aktuellen Richtlinien der A-Aktien-Märkte. In den letzten Jahren sind mehrere Kosmetikunternehmen wie Paramita Biotech, Larami, Inoherb an der Börse gescheitert.

Nach Meinung von Shen Meng, Executive Director von Xiansheng Capital, könnte die Verlagerung von den A-Aktien zu den Hongkonger Aktien der einzige Weg sein, den Kosmetikunternehmen zurzeit gehen können, um in kurzer Zeit an die Börse zu gehen. Shen Meng betont jedoch auch, dass trotz der flexibleren Finanzierungsmöglichkeiten des Hongkonger Marktes, ein stabiles Leistungswachstum der Schlüssel für Maogeping ist, um vom Kapital anerkannt zu werden.

Kampf zur Verteidigung der "Hochwertigkeit"

Im Gegensatz zu vielen heimischen Kollegen, die sich in den Preiskampf verstricken, hat sich Maogeping von Anfang an auf hochwertige Produkte fokussiert.

36Kr hat den Tmall-Flagship-Store von Maogeping durchsucht und festgestellt, dass der empfohlene Verkaufspreis seiner Make-up-Produkte zwischen 200 und 500 Yuan liegt und der von Hautpflegeprodukten zwischen 400 und 800 Yuan. Diese Preise können im Grunde mit internationalen Topmarken wie Estée Lauder und Lancôme konkurrieren.

Dank dieser hochwertigen Markenpositionierung ist die Ertragsfähigkeit von Maogeping deutlich höher als der Durchschnitt der vergleichbaren Marken.

Laut IPO-Prospekt stieg der Jahresumsatz von Maogeping von 1,577 Milliarden Yuan im Jahr 2021 auf 2,886 Milliarden Yuan im Jahr 2023, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 35,3 % entspricht; der Nettogewinn stieg von 331 Millionen Yuan auf 664 Millionen Yuan, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 41,6 % entspricht. Im ersten Halbjahr 2024 betrug Maogepings Umsatz 1,972 Milliarden Yuan, der Nettogewinn 493 Millionen Yuan.

Bildquelle: Maogeping Prospekt

Laut einem Bericht von Frost & Sullivan war Maogeping im Jahr 2022 nach Einzelhandelsumsätzen der einzige chinesische Konzern unter den Top 10 der hochwertigen Kosmetikunternehmen auf dem chinesischen Markt, mit einem Marktanteil von 1,2 %. Nach Einzelhandelsumsätzen im Jahr 2023 belegt Maogeping als Einzelmarke den zweiten Platz mit einem Marktanteil von 6 % unter den heimischen Kosmetikmarken.

Mit der Sättigung des Sektors und der Zunahme des Wettbewerbs innerhalb der Branche richten jedoch zunehmend mehr heimische Kosmetikmarken ihre Aufmerksamkeit auf den hochwertigen Markt.

Im Oktober 2020 übernahm die Muttergesellschaft von Perfect Diary, Yatsen E-commerce, die französische hochwertige Hautpflegemarke Galenic. Daraufhin brachten führende heimische Kosmetikunternehmen wie Proya und Betine hochwertige Produktlinien "Energie-Serie" und die Marke Aikenman auf den Markt, deren Preise im Bereich von 400 Yuan bis mehr als 1000 Yuan liegen.

“Wenn es eine starke Markenpräsenz und technologische Stärke gibt, sind Verbraucher auch bereit, für mittel- und hochpreisige heimische Produkte zu zahlen.”

In den Augen von Zhu Xiaoling, Leiterin der Kosmetikabteilung bei BEAUTY ONE, sind im Jahr 2024 auf dem heimischen Kosmetikmarkt deutliche Erholung und Trendänderungen zu beobachten, und Marken suchen nach ihren eigenen technologischen Grenzen und bringen neue Produkte mit der Tendenz zur "Hochwertigkeit" auf den Markt.

Allerdings besteht für Maogeping derzeit immer noch erhebliches Potenzial zur Verbesserung seiner Forschungs- und Entwicklungsquote.

Von 2021 bis 2023 und im ersten Halbjahr 2024 beliefen sich Maogepings F&E-Ausgaben auf 13,703 Millionen Yuan, 14,548 Millionen Yuan, 23,975 Millionen Yuan und 15,267 Millionen Yuan, mit Forschungs- und Entwicklungskostenquoten von 0,87 %, 0,8 %, 0,83 % bzw. 0,77 %. Im Vergleich dazu erreichen bei hochrangigen internationalen Marken wie L'Oréal die Forschungs- und Entwicklungskostenquoten ständig mehr als 3 %.

Im Vergleich zu einigen heimischen Kosmetikunternehmen sind die Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Maogeping auch nicht bemerkenswert. Im ersten Halbjahr 2024 lag die F& E-Quote bei Yatsen E-commerce bei rund 4 %, und die F& E-Raten bei führenden Kosmetikunternehmen wie Proya und Shanghai Jahwa lagen alle bei rund 2 %.

Darüber hinaus muss Maogeping nach der Börsennotierung neue Wachstumskurven suchen.

Seit jeher trug die Hauptmarke von Maogeping, "MAOGEPING", den Großteil der Leistung. Von 2021 bis 2023 und im ersten Halbjahr 2024 machten die Verkaufseinnahmen von "MAOGEPING" 96,6 %, 98,4 %, 99 % bzw. 99,3 % der gesamten Produkteinnahmen aus.

Im Gegensatz dazu sind die Verkaufszahlen der erschwinglichen Marke "Zhi'ai Zhongsheng" von Maogeping immer unbefriedigend. Im ersten Halbjahr 2024 machte der Umsatz von "Zhi'ai Zhongsheng" nur 0,7 % der Gesamteinnahmen aus. Eine singuläre Wachstumskurve fügt dem stabilen Wachstum von Maogeping zweifellos Risiken hinzu. 

Es ist sicher, dass Maogepings Börsennotierung nur der Anfang ist, um zum hochklassigen Vertreter der chinesischen Kosmetikindustrie zu werden. Tatsächlich ist Maogeping bestrebt, seine Defizite auszugleichen.

Im April 2023 wurde mit dem Bau einer Kosmetikfabrik von Maogeping in Hangzhou begonnen, die voraussichtlich innerhalb von zwei Jahren fertiggestellt und in Betrieb genommen wird. Zu Beginn dieses Jahres gründete Maogeping ein Kosmetik-Technologieunternehmen in Hangzhou mit einem eingetragenen Kapital von 500 Millionen Yuan, um seine Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten fortzusetzen.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Kurs von Maogeping bei 55 Hongkong-Dollar pro Aktie, ein Rückgang von 2,57 %, und die Gesamtmarktkapitalisierung betrug 26,313 Milliarden Hongkong-Dollar, was einem Anstieg von 82,25 % seit dem Börsengang entspricht.